[ 王冠華 ]——(2017-4-25) / 已閱9921次
③項目建設(shè)和運營風(fēng)險
首先，本項目為市政道路，技術(shù)方案比較簡單成熟。產(chǎn)業(yè)投資人具有較強的技術(shù)和履約實力，有能力達到項目績效指標；其次，本項目采用了EPC模式，已將工程費用超支、工期延誤、工程質(zhì)量不合格等風(fēng)險全部轉(zhuǎn)移至工程承包商。
④項目信用風(fēng)險
本項目采用無回購股權(quán)融資和信用貸款方式。為防范項目風(fēng)險，銀行作為社會資本與政府協(xié)商確定合理的政府付費總額和分年支付比例。經(jīng)銀行評估，政府付費現(xiàn)金流足以覆蓋融資。本項目采用項目收益權(quán)質(zhì)押的方式，在人民銀行應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)進行出質(zhì)登記，具有法律有效性。
⑤投后(貸后)管理風(fēng)險
項目建設(shè)資金和政府付費等資金全流程、全額接受銀行監(jiān)管。銀行與有限合伙基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人通過有限合伙協(xié)議、項目公司合資協(xié)議和公司章程中決策條款的設(shè)置，實現(xiàn)了銀行對項目公司重大事項的否決權(quán)，以控制風(fēng)險。銀行設(shè)立專業(yè)團隊，制定投(貸)后管理細則，嚴格實施投(貸)后管理。
本項目的順利實施，為廣東省PPP項目推進樹立了標桿。
3.社會資本發(fā)起的PPP基金
社會資本發(fā)起的PPP基金是指由除商業(yè)銀行等大型金融機構(gòu)外的社會資本方作為發(fā)起人，聯(lián)合財務(wù)投資人共同成立的PPP基金，基金中沒有任何政府的投資，如安徽建工集團聯(lián)手興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行發(fā)起設(shè)立規(guī)模近400億元的PPP專項產(chǎn)業(yè)基金。通常這種形式的基金可以看成是財務(wù)投資人向社會資本方進行融資，因此可以將財務(wù)投資人視為貸款人，社會資本方視為借款人，這種形式的基金的獲利模式是由優(yōu)先級財務(wù)投資人獲取固定收益分紅，以及通過劣后級投資人份額或者股權(quán)回購的承諾，達到還本付息的效果。
社會資本發(fā)起的PPP基金一般交易結(jié)構(gòu)如圖5所示。
(未完待續(xù))
【作者簡介】
法學(xué)博士，北京盈科(烏魯木齊)律師事務(wù)所股權(quán)高級合伙人、執(zhí)業(yè)律師。
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