[ 劉成偉 ]——(2006-5-11) / 已閱34440次
結(jié)語(yǔ)
就上述三種私有化途徑來(lái)看，通常主要采用的是要約收購(gòu)或吸收合并方式。而就A股市場(chǎng)來(lái)看，目前中石油、中石化的相關(guān)私有化安排中均是采用了要約收購(gòu)的方式。兩種方法相比較，要約收購(gòu)情況下，收購(gòu)人只要能保證可以取得75％（或90％）或以上的股份，即可達(dá)到終止目標(biāo)公司上市地位的目的。當(dāng)然，該等要約收購(gòu)需要遵守《證券法》有關(guān)上市公司收購(gòu)的相關(guān)規(guī)定，尤其還要遵守《上市公司收購(gòu)管理辦法》以及《上市公司持股變動(dòng)信息披露管理辦法》的規(guī)定，因而需要取得證監(jiān)會(huì)對(duì)要約收購(gòu)的無(wú)異議函并公告《要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)》。而在吸收合并情況下，雖然不再需要證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，但是實(shí)施合并除需簽署合并協(xié)議并通知債權(quán)人以外，尤其需要取得目標(biāo)公司股東大會(huì)的批準(zhǔn)。根據(jù)《公司法》、《上市公司章程指引（2006年修訂）》以及《上市公司股東大會(huì)規(guī)則》的規(guī)定，合并方案應(yīng)由出席股東大會(huì)的獨(dú)立股東所持表決權(quán)的2/3或以上特別決議通過(guò)。另外，如果不是由合并方收購(gòu)而選擇由目標(biāo)公司回購(gòu)股份而注銷(xiāo)同意合并的獨(dú)立股東所持股份，則該等股份回購(gòu)也需要經(jīng)過(guò)股東大會(huì)決議通過(guò)；并且，如果目標(biāo)公司選擇以要約收購(gòu)方式進(jìn)行回購(gòu)，則仍要遵循要約收購(gòu)的相關(guān)規(guī)則。
而對(duì)于第三種方案，盡管目前國(guó)內(nèi)法律并無(wú)明確規(guī)定，但是筆者認(rèn)為，一旦在特定市場(chǎng)環(huán)境下，有必要選擇該等計(jì)劃安排實(shí)現(xiàn)私有化。則相關(guān)安排除了需遵守《公司法》有關(guān)削減注冊(cè)資本的規(guī)定以外，可能也會(huì)涉及擬注銷(xiāo)的計(jì)劃股份的回購(gòu)或收購(gòu)，尤其是，似乎還應(yīng)取得證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可。
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